H νέα έκθεση της BofA Merrill Lynch επικεντρώνεται στο ευρωπαϊκό νόμισμα και την πορεία που αυτό θα ακολουθήσει μετά τις προεδρικές εκλογές στη Γαλλία.

Η αμερικανική τράπεζα προειδοποιεί τους επενδυτές να αρχίσουν να προετοιμάζονται για το tapering του QE.

Όπως σημειώνει, το τελευταίο διάστημα παρόλο που πραγματοποίησε ισχυρό ράλι, το ευρώ κυμάνθηκε σε ένα στενό φάσμα το οποίο δεν κατάφερε να σπάσει. Το ενιαίο νόμισμα πρώτα αποδυναμωμένα, καθώς διάφοροι ομιλητές της ΕΚΤ, συμπεριλαμβανομένου του Μάριο Ντράγκι, διαμήνυσαν - κόντρα στις προσδοκίες της αγοράς – ότι δεν θα αυξηθούν τα καταθετικά επιτόκια πριν από το tapering του QE.

Στη συνέχεια, το ευρώ εξασθένησε ελαφρώς περισσότερο καθώς οι δημοσκοπήσεις για τον πρώτο γύρο των γαλλικών εκλογών έδειξαν πως οι τέσσερις κύριοι υποψήφιοι είχαν πολύ μικρές διαφορές μεταξύ τους, οι οποίες κινούνταν στο περιθώριο στατιστικού λάθους.

Τέλος, το ευρώ ενισχύθηκε για να επιστρέψει εκεί όπου ξεκίνησε αφού ο Mακρόν κέρδισε τον πρώτο γύρο των εκλογών και η αγορά αποτίμησε τον εκμηδενισμό του κινδύνου του Frexit.

Η BofA ανέμενε ότι το ευρώ θα ακολουθούσε μία αρκετά ευμετάβλητη πορεία αποδυνάμωσης στον δρόμο προς τις γαλλικές εκλογές, κυρίως έναντι του γεν, αλλά υποστήριζε επίσης ότι οι κίνδυνοι ήταν ασύμμετροι και ότι η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου δεν θα έσπαγε πάνω από το 1,10 μετά από ένα θετικό αποτέλεσμα.

Τώρα, η BofA αναμένει ότι οι αγορές θα αρχίσουν να επικεντρώνονται στα σχέδια της ΕΚΤ για το tapering του QE μετά την λήξη του τρέχοντος προγράμματος το Δεκέμβριο. Εκτιμά ότι αυτή η συζήτηση θα ξεκινήσει τον Ιούνιο και θα οδηγήσει σε μια απόφαση τον Σεπτέμβριο, ενώ το QE θα αρχίσει τον Ιανουάριο.

Παρόλο που δεν αναμένει αυξήσεις των καταθετικών επιτοκίων ταυτόχρονα, το tapering του QE θα στηρίξει το ευρώ. Δεδομένης της bullish στάσης της BofA για το δολάριο, αναμένει περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων της Fed από ότι η αγορά, για το 2017-2018 και εφαρμογή της φορολογικής μεταρρύθμισης φέτος, προτιμά να εκφράσει την bullish στάση της για το ευρώ έναντι του γεν. Υποθέτοντας ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας ακολουθεί την στρατηγική στόχευσης των αποδόσεων των ομολόγων έως ότου ο πληθωρισμός υπερβεί το 2%, πράγμα που έχει δεσμευτεί να κάνει ο Kuroda, θα αγοράζαμε οποιαδήποτε βουτιά του ευρώ έναντι του γεν.
 
Η BofA εκτιμά ότι το ευρώ θα κλείσει το 2017 στο 1,08 έναντι του δολαρίου από 1,05 πριν, και το 2018 στο 1,15 από το 1,10 πριν. Όπως σημειώνει, βλέπει κινδύνους ωστόσο σε αυτές τις προβλέψεις, ανάλογα με το πότε η Fed θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια, ποιος θα είναι ο ρυθμός του tapering της ΕΚΤ και εάν και πότε και πότε οι ΗΠΑ θα εγκρίνουν την φορολογική μεταρρύθμιση.